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地产股走强需突破三重考验 |
2008年05月27日 北京晨报
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昨日指数低开低走，量能进一步萎缩，弱势特征明显。盘中煤炭板块由多翻空，成为新的做空动能，后市该板块是否会引领大盘进一步下跌，值得投资者关注。电信重组消息的出台也为市场提供了做多的热点。但就这两天市场的表现来看，虽然以中创信测、中卫国脉等个股为首的电信板块整体走强，但是并没有有效提升人气。这一方面是因为电信板块整体市值较小，难以撬动大盘指数。另一方面是因为电信重组能给相关上市公司的业绩带来多大的增长，目前还无法准确估算。
昨日，以万科A为首的地产板块有启动的迹象，这值得投资者重点关注，也可能会给后市带来一些期盼。鉴于地产板块的市场影响及权重，可以说，如果该板块后市能持续走强，将会在很大程度上影响大盘的走势。但是笔者认为，对于地产板块能否持续走强，投资者还需要保持一份谨慎。
主要原因是，其一，国家紧缩政策没有松动迹象。我们知道，中国目前最大的问题是通货膨胀有从结构性向全面性通胀过渡的迹象。从4月的CPI数据看，非食品类价格环比上涨，联系到4月的PPI价格维持高位，我们完全可以推测5月的CPI数据将继续维持高位。除此之外，四川汶川地震可能会在一定程度上影响生猪及农作物的生产，进而推动CPI上涨。目前，政府将抑制通货膨胀作为第一要务，所以紧缩基调将难以在短期内发生质的改变。如果银行继续缩紧银根，那么对于资金量需求极大的地产板块而言，无疑将是一大利空。
其二，数据显示，珠江三角洲地区房价已经出现下跌，且下跌趋势没有停止的迹象。这对地产板块的业绩包括投资者心理所带来的负面影响不容忽视。
其三，目前为止，地产板块估值并没有优势。如果按照市盈率来衡量的话，目前该板块PE大致在30倍左右，高于市场平均水平。当然，除一系列不利因素之外，我们还需要看到地产板块作为先于大盘调整的板块，理论上也应该率先反弹。昨日在场内资金找不到突破口的时候，启动地产板块也属于情有可原。但是综合分析该板块的基本面，笔者建议投资者要更多地以板块轮动来理解地产板块的表现，并对其反弹的高度及持续性保持一份谨慎。
目前，鉴于国内GDP增长速度开始下滑，而CPI有加速上扬的迹象，大部分机构对市场前景持悲观态度。在管理层期望市场稳定的环境下，机构更多采取高抛低吸的操作方式，一方面保证仓位不降低，另一方面也保证能够回避系统风险。对于个股而言，这种操作方式就使得场内热点散乱且不能持续。同时，机构对后市不乐观的态度也限制了大盘的反弹空间。而从管理层的角度出发，如果以指数不有效跌破3000点为稳定股市的目标，那么大盘单靠自身力量短期内将难以走强，甚至不排除进一步下探去补缺口及考验3000点整数关口的可能。建议投资者密切关注地产、通讯、煤炭板块的动向，降低仓位，多看少动。
信达证券 黄祥斌
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