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上周权证市场基本呈现认购缩量下跌，认沽放量反弹的走势。其中，沪市缩量4%，深市放量1%，且换手放大55%。深市换手放大主要来源于华菱JTP1和五粮YGP1，也有中集ZYP1的功劳。 受大盘调整，市场人气涣散影响，两只末日权都阴跌不止，没有丝毫像样表现。 认购权证上周平均跌幅5.96，跌幅均值大于本股的跌幅均值3.82%。深市权证平均跌幅达8.77%，因此上周利润空间非常小，可操作性差；认购溢价均值为18.76%，去除侨城HQC1后，平均溢价21.08%，对市场的吸引力进一步减弱。 剩下三只认沽全部收阳。 反弹行情难有主升浪机会 11月19至23日，受大盘指数收下跌型十字星的影响，周20日均线有一定支撑，大盘继续整固并调整的可能性大。上证指数收阳十字星，但上下影线都长于实体，深市收阴十字星，长影较下影长，因此认购权证会有一些反弹行情，认沽存在投机的可能。 认购出现普跌。前期涨幅较大，本股抗跌的认购出现补跌，跌幅较小的反而是已连续下调整4到7周的马钢CWB1、武钢CWB1和五粮YGC1。 侨城HQC1最后一周四连阴，黯然离去，溢价为-4.4%，价内，有行权价值。伴随本股下跌，侨城HQC1最后三日溢价率一直波动-4%至-5%之间。 按隐含波动率来看，武钢CWB1和云化CWB1相对最低；两只次价内新权证的溢价率依然高位，国安GAC1高达99%。 国安GAC1于11月16日集合竞价未结束就紧急停牌，原因是公司反映，证券日报一文“中信国安（000839）稀缺资源提升估值”与其子公司盈利情况存在偏差。 深市认沽成交放大 深市两只非末日认沽换手放大一倍，平均涨幅10%。华菱JTP1涨幅相对认沽靠前，已连续四日收阳。认沽均价现跌至1.37附近，去除中集ZYP1，均价为1.498，最高为五粮YGP1，2.475。 沪市认沽虽收盘站在10日均线之上，但双底形态牵强，不够完美，放量没有深市明显。 相对于理论可涨幅度和大盘跌势，剩于三只认沽应该算滞涨，这说明理性的投资者多了，不过这份理性主要来自于严厉的监管，这部分资金的趋利性并未改变。 南航JTP1的创设沉寂了半个月，又有增加，创设量占总流通比重升为88.19%，航母级认沽。 中集ZYP1倒数第二天收盘价大于0.1，即最后一日的涨幅仅10%，注定其不会大放异彩。果然，笔直归零，且成交4.7亿，与钾肥JTP1最后交易日的12.5亿相比相差甚远。中集的母公司中国远洋将因中集ZYP1基本不会行权，“公允价值变动收益”产生4.3亿的利润。 权证中的认购与A股一样，只能做多，不能做空，意味着将随大盘和本股同涨同跌，而且重要的是同为资金推动型；认沽比较例外，上周本股涨，认沽也涨。这就是特色。熟悉这种特色，劳逸结合的参与。 《国际金融报》 (2007-11-19 第08版)
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